众人引颈长盼的面子书(Facebook)上市案估值超高,已经激起了投资人将面对获利还是风险的大幅度讨论。
面子书与几名股东规划发售总数约达3亿3740万股、每股售价介于28美元至35美元的股票,使得这家公司的估值介于770亿美元至960亿美元之间。
虽然这个价格的上端比稍早前预测的天价1000亿美元低,但面子书的股值仍然非常贵。
多伦多星报的麦可路易斯写到,假设估值是960亿美元,那么面子书的股价将是2012年预测获利的91倍。
下一个谷歌
更让人担心的是,《纽约时报》部落格Dealbook
说:“环绕在面子书公开发售股的狂热使人联想到1990年代的达康(译注:dot-com)潮,当时,投资人疯狂抢购下一家当红网络公司的股票。”
就使用者而言,面子书著实让人称羡。
截至2012年3月31日,面子书的活跃使用者高达9亿100万人。
同月,公司的每天活跃使用者人数高达5亿2600万人,比去年跃增41%。
部份分析师也相信,面子书是下一个谷歌(Google)。
这家搜寻引擎巨人公司2004年、也就是札克柏格创办面子书的这一年上市时,股价以108美元挂收,比初上市(IPO)发售
价的85美元高出许多。
价的85美元高出许多。
谷歌股价于2007年以711美元创下最高纪录,不过,今年以473.02美元创下52周最低纪录,上周五则回扬至近596.97美元。
再者,投次人对面子书非常感兴趣。
纽约交易所交易员史帝夫格拉索说:“我觉得(面子书)会翻倍…可能会很疯狂。”
他还说,例如苹果公司等这类公司股价最近下滑,意味机构投资人在拋售以让出位子给面子书。
面子书这个社交网络人气非常高,不过,不一定能转变成持久不断的获利增长。
首先,虽然面子书营业额仍然强劲,但已开始放缓。
研究公司EMarketer说,去年面子书营业额增长了88%报37亿美元,今年则可能只增长64%至61亿美元。
如果EMarketer今年的预测成真,那么面子书的营业额将连续三年走缓。2009年间,面子书营业额劲扬185.7%至7亿7700万美元。
面子书2012年1月至3月当季业绩很让人失望。
营业额走缓
税后净利录得2亿500万美元,相较于去年挫跌了12%,原因是营业额增长走缓,以及行销和研发成本增加超过了两倍。
其次,宝拉慕妮卡在CNN
Money写到,像谷歌和面子书这类公司的营业额主要源于广告,首季占了82%。
广告则是变幻无常的生意。
慕妮卡还说,面子书用来计算客户收入的每使用者平均收入(ARPU)非常低。
面子书2012年第一季的每使用者平均收入是1.21美元,远比PayPal
2011年首季的11.84美元低。
PayPal是网络付款公司。
第三,面子书还没能证明能直接赚到成千上万使用者的钱。
投资公司IronfireCapital创办人艾利克杰克森说:“(面子书)必须证明他们可以赚到这9亿使用者的钱,不只是桌上型电脑环境,更重要的是流动环境。”
ABI Research的资深分析师阿普马尔克坎南同意:“面子书的行动装置环境吸引力不大。”
第四,面子书上个月花10亿美元收购Instagram是走回胡乱花钱、估值等于需求、只有点击率重要这种达康泡沫老路。
Instagram是一家成立仅两年、雇员13人的照片分享应用程式公司,登记使用人3000万,不过没有明显的营业额。
入门门槛低
第五,面子书的产业入门门槛很低,而且竞争非常激烈,对手包括Twitter、Google+及LinkedIn。
Google+的优势是后台母公司坐拥493亿美元现金,比书脸大13倍,LinkedIn的经营模式风险则小得多。
LinkedIn为想要找新员工的公司提供服务及登记签用。广告在营业额中只占26%,企业公司付钱贴文占了大部份的54%,其余的20%则来自签用费。
LinkedIn的股价预测也是一个警愓。公司去年5月19日以每股45美元上市,上市第一天的闭市价是94.25美元,11月底下滑到了56.15美元,今年4月27日则回扬至9个月新高的110.61美元。
是的,LinkedIn过山车般的股价变动意味著面子书股价应会表现不错,前提是股价会挫跌至一个更务实水平。